Возник вопрос по содержанию отчёта?

Задайте его! Персональный менеджер свяжется с Вами и поможет решить любую задачу

Я согласен(на) с пользовательским соглашением *

Найти исследование

Бесплатная аналитика

Электрогенерация в Украине (артикул: 02137 36575)

Дата выхода отчета: 28 Мая 2008
География исследования: Украина
Период исследования: 2007
Количество страниц: 47
Язык отчета: Английский
Способ предоставления: электронный

Вы можете заказать данный отчёт в режиме on-line прямо сейчас, заполнив небольшую форму регистрации. Заказ отчёта не обязывает к его покупке. После получения заказа на отчёт с Вами свяжется наш менеджер.

Не нашли подходящее исследование?

Если данный отчёт Вам не подходит, Вы можете:

  • 1. Заказать обновление с уточнением структуры отчёта
  • 2. по Вашей теме
  • 3. по Вашей теме
  • Полное описание отчета

    Электрогенерация в Украине

    5 публично торгуемых теплоэнергетических компаний производят третью часть всего электричества в Украине. Тепловая генерация будет вынуждена покрыть весь рост потребления электроэнергии, ожидаемый в будущем, так как атомные электростанции уже близки к пику своих мощностей.

    Прибыльность украинских электрогенерирующих компаний является одной из самых низких в мире, но мы ожидаем улучшение ситуации в связи с повышением спроса на электроэнергию в ближайшие несколько лет. 5 названных производителей подконтрольны государству – приватизация, ожидаемая в 2009-2010, станет катализатором роста акций компаний.

    Мы видим три главных рычага, способных увеличить EBITDA компаний в более чем в десять раз в следующем десятилетии: приватизация (наиболее вероятна в 2010), резкое увеличение спроса на электроэнергию (после 2010) и либеризация оптового рынка электроэнергии  (2010-2012). Согласно нашим прогнозам, EBITDA начнет расти в 2011 и достигнет 24-30% к 2016.

    При оценке справедливой стоимости компаний, мы применяем модель дисконтирования денежных потоков (DCF), сравнение с аналогами по финансовым коэффициентам, и оценку стоимости активов. Поскольку каждый из подходов содержит свои подводные камни, мы не делаем преференций одному методу, а полагаемся на средний показатель. 

    Англоязычная версия отчета 

    The five publicly traded thermal power generation companies account for 1/3 of electricity production in Ukraine. Thermal generation will carry all the country's power demand growth: the only alternative, nuclear power plants, are close to full capacity load.

    The profitability of Ukrainian thermal power generation is one of the lowest in the world, but we expect improvement with demand for thermal electricity increasing in the next couple of years. Five listed generators are controlled by state - privatization, expected in 2009-2010, would be a catalyst for the stocks.

    We see three main drivers in the wings that are poised to push GenCos' EBITDA up by more than tenfold in the next decade: privatization (most probable in 2010), a sharp rise in demand for thermal electricity (after 2010) and wholesale electricity market liberalization (2010-1012). We forecast EBITDA margins will start accelerating in 2011 and approach xx% by 2016.

    To widen the set of tools to value Thermal power generation stocks, we employ DCF modeling, valuation by comparable deals in Russia and an asset-based approach. With inherent drawbacks in each of the methods, we do not rely on a single approach.

  • Подробное оглавление/содержание отчёта

    1. Investment thesis
    Investment summary
    Closing in on mid to long-term value drivers
    Alternative investment to Russian OGKs
    Gas-fired power units idled again
    Privatization in 2008 is highly unlikely
    We recommend BUY on all GenCo stocks
    Our top picks
    GenCos summary - table

    2. Stock market
    GenCos: short-term OGK leapfrogs
    Russian market restructuring takes wind out of OGKs
    Daily multiples relationship: GenCos vs OGKs - chart
    Breaking the psychological threshold
    EV/Capacity, USD/kW - chart
    GenCos' premium/discount to OGKs - chart
    Stock market monitor
    Centerenergo. Stock performance, Spread, %, Trading volumes, USD mln - chart
    Dniproenergo Stock performance, Spread, %, Trading volumes, USD mln - chart
    Donbasenergo Stock performance, Spread, %, Trading volumes, USD mln - chart
    Zakhidenergo Stock performance, Spread, %, Trading volumes, USD mln - chart

    3. L-T outlook: Energy balance is beneficial for TPPs
    Supply: no alternative to TPPs after 2010
    Tariffs and capacity load, December 2007 - chart
    Forecast of available nuclear capacity, GW - chart
    Capacity and load forecasts by type of producer - chart
    CapEx needed to up production
    NERC initiative
    GenCo CapEx roundup: Only Vostokenergo has a clear plan
    Case study: Modernization at Vostokenergo
    Production forecasts
    Capacity load factor by GenCos - chart
    Energy deficit + Market reform = long-term surge in bottom line
    Wholesale market liberalization schedule approved by Cabinet
    Aggregate EBITDA of four GenCos - chart

    4. S-T outlook: Over-regulation will persist
    Production: return to market rules
    DNEN and CEEN grew faster in 2007
    Electricity market 2007: production total, production by coal-fired units, capacity load factor, 2007 - table
    Electricity market 1Q08: production total, production by coal-fired units, capacity load factor, 2007 - table
    Gas-fired power units will be mothballed
    DOEN and ZAEN will outrun the pack in 2008
    Gas and energy coal prices in Ukraine - chart
    Fuel costs of power units, USD/MWh - chart
    Production forecasts, Centreenergo, Dniproenergo, Donbasenergo, Zahidenergo, Kyivenergo, Vostokenergo, 2008 - table

    5. Financials: costs will boost... profits
    2007: Growth in top line, minor changes in bottom line
    Financial results of GenCos, 2007 - table
    1Q08: Top line is booming, profitability falling
    Financial results of GenCos, 1Q08 - table
    Time series analysis: profitability is steadily decreasing
    Yoy changes in aggregate costs and tariffs - chart
    Aggregate EBITDA margin - chart

    6. Corporate events
    2008 privatization is hardly possible
    Conflict between President and Prime Minister
    Distribution of privatization proceeds: the key sticking point
    2010 looks more realistic
    Dniproenergo: DTEK seems to have lost its chance

    7. Valuation

    7.1 Valuation methods
    Peer valuation underestimates GenCos' value
    Valuation by modeling GenCos' operations is subject to uncertainties
    Asset base can be a good approximation of long-term value potential

    7.2 Peer valuation
    Market multiples
    Peer valuation summary, Developed market peers - table
    Peer valuation summary, Emerging market peers - table
    Peer valuation summary, Russian peers - table
    Relationship between EBITDA/Capacity and EV/Capacity - chart
    Regression-implied GenCo prices - table
    Comparable deals: Russian OGKs
    OGK privatization multiples - table
    Implied upsides by OGK deals - table

    7.3 DCF valuation
    Operating model assumptions
    Average tariff, USD/MWh - chart
    Average capacity load (coal units) - chart
    Net revenue, USD mln - chart
    Coal (USD/mt) and gas prices - chart
    Fuel efficiency - chart
    Fuel costs, USD/MWh - chart
    Gross margins - chart
    DCF valuation summary
    Implied 12M prices - table

    7.4 Asset base valuation
    Replacement value (RV) of fixed assets
    Russian coal-fired power unit construction pipeline - table
    Depreciated RV
    Fixed asset accounting on GenCos' balance sheet - table
    Estimation of net asset base, USD mln - table

    7.5 Valuation summary
    Valuation summary, Centrenergo, USD - chart
    Valuation summary, Dniproenergo, USD - chart
    Valuation summary, Donbasenergo, USD - chart
    Valuation summary, Zakhidenergo, USD - chart

    8. Company profiles

    8.1 Centrenergo
    BUSINESS OVERVIEW
    INVESTMENT CASE
    SHARE PRICE PERFORMANCE - chart
    MARKET INFORMATION - table
    STOCK OWNERSHIP - table
    MARKET MULTIPLES - table
    KEY RATIOS - table
    Power plants location (circles for CEEN) - chart
    Financial summary and forecast, USD mln: 2005 - 2016E
    DCF output, 2008E - 2016E, UAH mln
    Sensitivity, USD per share

    8.2 Dniproenergo
    BUSINESS OVERVIEW
    INVESTMENT CASE
    SHARE PRICE PERFORMANCE - chart
    MARKET INFORMATION - table
    STOCK OWNERSHIP - table
    MARKET MULTIPLES - table
    KEY RATIOS - table
    Power plants location (circles for CEEN) - chart
    Financial summary and forecast, USD mln: 2005 - 2016E
    DCF output, 2008E - 2016E, UAH mln
    Sensitivity, USD per share

    8.3 Donbasenergo
    BUSINESS OVERVIEW
    INVESTMENT CASE
    SHARE PRICE PERFORMANCE - chart
    MARKET INFORMATION - table
    STOCK OWNERSHIP - table
    MARKET MULTIPLES - table
    KEY RATIOS - table
    Power plants location (circles for CEEN) - chart
    Financial summary and forecast, USD mln: 2005 - 2016E
    DCF output, 2008E - 2016E, UAH mln
    Sensitivity, USD per share

    8.4 Zakhidenergo
    BUSINESS OVERVIEW
    INVESTMENT CASE
    SHARE PRICE PERFORMANCE - chart
    MARKET INFORMATION - table
    STOCK OWNERSHIP - table
    MARKET MULTIPLES - table
    KEY RATIOS - table
    Power plants location (circles for CEEN) - chart
    Financial summary and forecast, USD mln: 2005 - 2016E
    DCF output, 2008E - 2016E, UAH mln
    Sensitivity, USD per share

  • Перечень приложений

    9. Appendices

    Appendix 1: Power demand drivers: consumption, grid losses & exports
    Decrease in grid losses limited demand growth
    Structure of total demand, TWh - chart
    Electricity losses in grids, % of input - chart
    Growth rates: Production vs consumption - chart
    Internal consumption: key demand driver
    Structure of internal consumption, TWh - chart
    Structure of Ukrainian exports, TWh - chart
    Export: less to the east
    Export to UCTE
    Export to CIS

    Appendix 2: Why have OGK prices dropped?
    YTD performance, May 26, 2008 - table
    Overoptimism
    OGKs' market EV/Capacity vs. EV/Capacity of acquisition deals - chart
    Anticipated market overhang
    Case study: RAO UES restructuring

    10. Analyst certification
    11. GenCos target history

Другие исследования по теме
Название исследования Цена, руб.
Обзор рынка альтернативной энергетики Украины. 2017 год

Регион: Украина

Дата выхода: 10.09.18

29 900
Электроэнергетика в РФ и за рубежом. Ежедневный бизнес мониторинг

Регион: Россия и зарубежье

Дата выхода: 05.09.18

69 000
Мониторинг цен на угольный шлам в Украине. 2017 год

Регион: Украина

Дата выхода: 07.11.17

29 900
Рынок солнечной энергетики в России и в мире

Регион: Россия

Дата выхода: 18.04.17

40 500
Рынок биоэнергетики в России и в мире

Регион: Россия

Дата выхода: 18.04.17

40 500
Актуальные исследования и бизнес-планы
  • Рынок обслуживания котельного оборудования в ЦФО
    2.1. Антикризисные действия участников рынка и оценка их эффективности В настоящее время с целью стимулирования спроса, а также поддержания на необходимом уровне объемов работ, участники рынка обслуживания котельного оборудования предпринимают различные меры. В таблице 2.1. представлена сводная информация по антикризисным мерам, предпринимаемым различными участниками исследуемого рынка и прогнозируемая оценка их
  • Рынок ветроэнергетики в России и в мире
    В исследовании представлен подробный анализ отрасли ветроэнергетики в России и в мире. Отчет содержит информацию о ресурсном обеспечении, объеме установленных мощностей, производимой энергии и ведущих игроках на рынке, а также о ключевых событиях в отрасли. Цель исследования: Анализ текущего состояния ветроэнергетики в России и мире. Задачи исследования: Проанализировать объемы мощностей ветроэнергетической отрасли в мире; Рассмотреть показатели деятельности различных стран в отрасли ветроэнергетики; Оценить потенциал ветроэнергетики в России; Проанализировать объемы мощностей ветроэнергетической отрасли в России; Оценить объемы генерации электроэнергии ветроэлектростанциями России; Проанализировать финансовые показатели российских игроков отрасли; Рассмотреть основные события в отрасли в России. Методы исследования: Сбор и анализ статистической информации (российские и зарубежные источники); Мониторинг материалов печатных и электронных деловых и специализированных изданий, аналитических обзоров рынка, материалов маркетинговых и консалтинговых компаний; Анализ специализированной базы данных российских предприятий.
  • Российский рынок ветроэнергетических установок: итоги 2013 г., прогноз 2014-2015 гг.
    Полное оглавление 2 Список диаграмм 3 Список таблиц 4 Аннотация 5 Макроэкономические показатели России в 2013 г. 7 Классификация отрасли 13 Конъюнктура мирового рынка 16 Общие данные 16 Китай 22 США 25 Германия 27 Индия 29 Производство электроэнергии 31 Конъюнктура российского рынка 33 Общие данные 33 Факторы, способствующие и ограничивающие развитие отрасли 34 Государственная поддержка отрасли 36 Ресурсы и потенциальные мощности ВИЭ 41 Производство оборудования для ВЭС 44 Динамика основных показателей 50 Установленные мощности ВЭС 50 Производство электрической энергии с использованием ВЭС 51 Проекты в области ВЭС 52 Реализованные проекты 52 Запланированные проекты 54 Тенденции и перспективы развития рынка 56 О компании NeoAnalytics 58
  • Рынок альтернативной энергетики в России и в мире. Май, 2016г.
    В исследовании представлен подробный анализ рынка альтернативной (возобновляемой энергетики) в России и в мире в целом с разделением по подотраслям: малая гидроэнергетика, ветроэнергетика, солнечная энергетика, биоэнергетика (производства торфа, пеллет и биогаза), а также геотермальная энергетика. Исследование содержит информацию о ресурсном обеспечении по соответствующим видам альтернативной энергетики, объему установленных мощностей, производимой энергии и ведущих игроках на рынке. В отчете приведена информация о ключевых событиях в альтернативной энергетике, нормативно-правовой базе, а также тенденциях развития отрасли. Цель исследования: Анализ текущего состояния и перспектив развития отрасли альтернативной (возобновляемой) энергетики в России и мире. Задачи исследования: Исследовать опыт применения возобновляемой энергетики в России и мире; Проанализировать текущее состояние отрасли возобновляемой энергетики в России и мире; Проанализировать историю становления и текущее состояние подотраслей возобновляемой энергетики – малой гидроэнергетики, ветроэнергетики, биоэнергетики, солнечной энергетики и других подотраслей в России и мире; Охарактеризовать систему законодательного регулирования отрасли возобновляемой энергетики в России; Проанализировать потенциал и направлени…
  • Российский рынок шоколада и шоколадных изделий - 2013г.
    1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА
    1.1. Цели исследования
    1.2. Методы и источники исследования
    1.3. Основные выводы по исследованию
    2. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДМЕТА ИССЛЕДОВАНИЯ
    2.1. Общая характеристика и свойства шоколада
    2.2. Классификация шоколадных изделий
    3. РОССИЙСКИЙ РЫНОК ШОКОЛАДА И ШОКОЛАДНЫХ ИЗДЕЛИЙ
    3.1. Объем рынка шоколада
    3.2. Доля импортной продукции на рынке
    3.3. Потребление шоколада и кондитерских изделий в России
    3.4. Потребительские предпочтения
    3.5. Продажи кондитерских изделий и шоколада в России
    3.5.1. Динамика продаж
    3.5.2. География продаж
    3.5.3. Прогноз продаж кондитерских изделий и шоколада на 2013-2016 гг.
    3.6. Тенденции шоколадного рынка
    4. ПРОИЗВОДСТВО ШОКОЛАДА И ШОКОЛАДНЫХ ИЗДЕЛИЙ
    4.1. Производство шоколада и сахаристых кондитерских изделий
    4.1.1. Динамика производства шоколада и сахаристых кондитерских изделий
    4.1.2. Структура производства шоколада и сахаристых кондитерских изделий
    4.1.3. География производства шоколада и сахаристых кондитерских изделий
    4.2. Крупнейшие производители шоколада и сахаристых кондитерских изделий
    4.3. Производство шоколада и изделий, содержащих какао, в упакованном виде по группам
    4.3.1. География произво…
Навигация по разделу
  • Все отрасли